A | 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 來源：银瑞社 文/瑞财经 许淑敏 过去的半年，招商证券有一个最重要的变化—— 董事长从霍达变更为朱江涛。 大雪，是二十四节气中的第21个节气，冬季的第三个节气。 新官上任三把火，伴随着朱江涛到任，招商证券管理层开始频繁调整。斗指壬，太阳到达黄经255度，交节时间为每年公历12月6-8日。 从2026年4月-8月，招商证券董高变动高达13次。其中，6名董高离任，占2025年初董高总人数的30%。大雪节气是干支历子月的起始，标志着仲冬时节正式开始。
B | 招商证券管理层，迎来一轮大洗牌。大雪是反映气候特征的一个节气，大雪节气的特点是气温显著下降、降水量增多。 除了董事长的变更，还有非执行董事刘振华、李晓霏、李德林的离开，职工董事马小利、董秘刘杰离任。 最新的安排显示，招商证券聘任马小利为董事会秘书。
C | 历史渊源 大雪 | 历史渊源 每年公历12月7日左右，太阳到达黄经255度时，即为“大雪”节气。元吴澄撰作品《月令七十二候集解》中说：“至此而雪盛也。”作品中大雪的意思是天气更冷，降雪的可能性比小雪节气时更大了，并不指降雪量一定很大。 据称，马小利是招商证券的“老将”具有良好的职业道德和个人品德，具备财务会计相关工作经验。他自2024年11月起任招商证券办公室总经理，2025年12月至2026年8月任职工代表董事。 招商证券的管理层调整，仍未完待续。 二十四节气是农耕文明的产物，大雪节气与小雪节气一样，是反映气温与降水变化趋势的节气，它是农耕文化对于节令的反映。大雪是反映气候特征的一个节气，降水是气候一个重要要素。气象上将雨、雪、雹等从天空下降到地面的水汽凝结物，都称为“降水”。节气大雪的到来，意味着天气越来越冷，降水量增多。当下，招商证券总裁一职空悬，仍由朱江涛代为履行总裁职责。 人事变动之下，招商证券管理层薪酬上涨了。 截至2026年6月30日止6个月期间，招商证券关键管理人员报酬为738.79万元，较上年同期的498.19万元上涨了48.29%。 薪酬上涨的背后，是招商证券业绩大爆发。 2026年上半年，招商证券实现营业收入219.02亿元、归母净利润106.24亿元，分别同比增长108.19%、104.87%。
D | 第一章 气象变化 大雪 | 气象变化 大雪节气的特点是气温显著下降、降水量增多。
E | 同时，资产规模也不断走高。大雪时节，中国大部分地区已进入冬季，最低温度都降到了0℃或以下，在强冷空气前沿冷暖空气交锋的地区，会降大雪，甚至暴雪。 截至2026年6月末，招商证券资产总额8714.08亿元，较2025年末增加15.65%。 不过，招商证券的净资本下降了。此时，黄河流域一带已渐有积雪，而在更北的地方，则大雪纷飞了。 大雪节气最常见的就是降温。
F | 据统计，中国强冷空气最多的月份是在11月，强冷空气过后，北方大部分地区12月的平均温度约在-20℃至-5℃之间，南方也会出现霜冻，强冷空气往往能够带来降雪或暴雪。 截至2026年6月末，招商证券母公司净资本为870.88亿元，较上年末的895.49亿元减少了2.75%。 第二章 物候农事 大雪 | 物候农事 中国古人将大雪分为三候：一候鹖鴠不鸣；二候虎始交；三候荔挺出。 业绩高增之下，是招商证券营收结构的变化。 招商证券近乎过半营收，来自于投资及交易业务。 2026年上半年，招商证券投资及交易板块实现营业收入108.91亿元，同比增长325.63%，占总营收49.72%。
G | 是说此时因天气寒冷，寒号鸟也不再鸣叫了；此时是阴气最盛，所谓盛极而衰，阳气已有所萌动，老虎开始有求偶行为；“荔”为马兰草即马兰花，据说也能感受到阳气的萌动而抽出新芽。
H | 而投资及交易业务主要包括权益投资、衍生金融工具的交易和做市、固定收益投资、大宗商品、外汇业务以及另类投资业务等，收益具备一定的不确定性。
I | 大雪封河，小雪封山，从小雪节气到大雪节气雪量不断加大。 至于财富管理和机构业务板块，2025年该业务营收占比一度达到55.36%，但眼下营收占比下滑明显。 2026年上半年，招商证券财富管理和机构业务板块实现营业收入82.58亿元，同比增长39.21%，占比为37.7%。这时的雪一般来讲下得越多越好，对于来年地表水分的积蓄，起着关键性的作用。这时的积雪，一可以给冬小麦保温保湿，防止冬季干吹风；二可以储存来年生长所需水分；三能冻死土壤表面的一些虫卵，减少小麦返青后的病虫害发生。 业务高增的另一面，则是招商证券营业支出的上涨。
J | 2026年上半年，招商证券营业总支出88.63亿元，同比增长83.30%。 第三章 传统习俗 大雪 | 传统习俗 腌肉、打雪仗、赏雪景、进补都是大雪节气的民俗。其中，信用减值损失计提2.5亿元，同比增长2.66亿元、增幅达1687.7%，融出资金、买入返售金融资产均有计提。 另外，招商证券业务及管理费为85.26亿元，同比增长78.07%，主要是职工工资增加。 2026年上半年，其实现职工工资为59.56亿元，同比大涨126.38%。 但从员工总数来看，招商证券正在减员。
K | 截至2026年上半年，招商证券在职员工12767人，较上年末12792人减少了25人。 若以职工工资粗略折算，2026年上半年，招商证券员工人均工资约为46.6万元。
L | 责任编辑：杨红卜。老南京有句俗话，叫做“小雪腌菜，大雪腌肉”。大雪节气一到，家家户户忙着腌制“咸货”。
M | 此时，家家户户门口，窗台上都会挂上腌肉、香肠、咸鱼等腌制品，形成一道亮丽的风景。 “小雪封地，大雪封河”，北方有“千里冰封，万里雪飘”的自然景观，南方也有“雪花飞舞，漫天银色”的迷人图画。此时人们都会热衷于在冰天雪地里打雪仗、赏雪景，其乐融融。
N | 到了大雪节气，河里的冰都冻住了，人们可以尽情地滑冰嬉戏。
o | 第四章。
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